How To Value Stock Options Of A Private Company

Cómo valorar las acciones que poseo en una empresa privada 73 de personas encontraron esta respuesta útil La participación en una empresa privada es generalmente bastante difícil de valorar debido a la ausencia de un mercado público para las acciones. A diferencia de las empresas públicas que tienen el precio por acción ampliamente disponible, los accionistas de las empresas privadas tienen que utilizar una variedad de métodos para determinar el valor aproximado de sus acciones. Algunos métodos comunes de valoración incluyen comparar índices de valoración, análisis de flujo de efectivo descontado (DCF), activos tangibles netos. Tasa interna de retorno (TIR), y muchos otros. El método más común y más fácil de implementar es comparar las razones de valoración de la empresa privada frente a los ratios de una empresa pública comparable. Si usted es capaz de encontrar una empresa o grupo de empresas de relativamente el mismo tamaño y operaciones de negocios similares, entonces usted puede tomar los múltiplos de valoración, como la relación precio / ganancias y aplicarlo a la empresa privada. Por ejemplo, digamos que su empresa privada fabrica widgets y una empresa pública de tamaño similar también fabrica widgets. Al ser una empresa pública, usted tiene acceso a los estados financieros de la empresa y los ratios de valoración. Si la empresa pública tiene una relación P / E de 15, esto significa que los inversionistas están dispuestos a pagar 15 por cada 1 de las ganancias de la compañía por acción. En este ejemplo simplista, puede resultar razonable aplicar esa proporción a su propia empresa. Si tu compañía tuviera ganancias de 2 / share, la multiplicarías por 15 y obtendrías un precio de acción de 30 / share. Si posee 10.000 acciones, su participación en acciones equivaldría aproximadamente a 300.000. Puede hacer esto para muchos tipos de relaciones: valor en libros. ingresos. Ingresos de explotación. Etc. Algunos métodos utilizan varios tipos de ratios para calcular los valores por acción y un promedio de todos los valores se tomaría para aproximar el valor patrimonial. El análisis de DCF es también un método popular para la valoración de la equidad. Este método utiliza las propiedades financieras del valor temporal del dinero mediante la previsión del flujo de caja libre futuro y el descuento de cada flujo de efectivo por una determinada tasa de descuento para calcular su valor actual. Esto es más complejo que un análisis comparativo y su implementación requiere muchas más suposiciones y supuestos citados. Específicamente, usted tiene que pronosticar los flujos de efectivo operativos futuros. Los futuros gastos de capital. Las tasas de crecimiento futuro y una tasa de descuento adecuada. La valoración de acciones privadas suele ser una ocurrencia común para resolver disputas de accionistas, cuando los accionistas buscan salir del negocio, por herencia y muchas otras razones. Hay numerosas empresas que se especializan en valoraciones de valores para empresas privadas y se utilizan con frecuencia para una opinión profesional con respecto al valor de la equidad con el fin de resolver los problemas enumerados. Esta pregunta fue contestada por Joseph Nguyen. Esta respuesta fue útil 70 de personas encontraron esta respuesta útil Poner un valor en el capital privado no es tan fácil de hacer como los valores que figuran en los intercambios mencionados. Normalmente, una empresa privada habrá completado una valoración para determinar cuánto vale la empresa, dando así un valor para cada acción. Hay tantas variables sobre cómo valorar a una empresa privada que es difícil determinar un precio exacto de la acción. Pregúntele al equipo directivo o al consejo de administración si hay uno cuál es la valoración más reciente, esto le dará una idea de lo que valen sus acciones, pero tenga en cuenta que esto puede cambiar rápidamente. Esta respuesta fue útil Investopedia no proporciona impuestos, inversiones o servicios financieros. La información disponible a través del servicio Investopedias Advisor Insights es proporcionada por terceros y únicamente para propósitos informativos sobre la base del riesgo único de los usuarios. La información no pretende ser, y no debe ser interpretada como un consejo o utilizada para propósitos de inversión. Investopedia no garantiza la exactitud, calidad o integridad de la información, e Investopedia no será responsable por errores, omisiones, inexactitudes en la información o por la dependencia de los usuarios en la información. El usuario es el único responsable de verificar que la información es apropiada para el uso personal de los usuarios, incluyendo, sin limitación, la búsqueda del asesoramiento de un profesional calificado con respecto a cualquier pregunta financiera específica que pueda tener un usuario. Mientras que Investopedia puede editar preguntas proporcionadas por los usuarios para la gramática, la puntuación, el blasfémia, y la longitud del título de la pregunta, Investopedia no está implicada en las preguntas y las respuestas entre los asesores y los usuarios, no endosa a ningún consejero financiero particular que proporciona respuestas vía el servicio, No se hace responsable de ninguna reclamación hecha por cualquier asesor. Investopedia no está respaldada ni afiliada a FINRA ni a ninguna otra autoridad, agencia o asociación de regulación financiera. 14 Preguntas cruciales sobre las opciones sobre acciones I n abril de 2012 Escribí una publicación titulada Las 12 preguntas cruciales sobre las opciones sobre acciones. Se pretende que sea una lista completa de preguntas relacionadas con la opción que debe preguntar cuando reciba una oferta para unirse a una empresa privada. Sobre la base de la excelente retroalimentación que recibí de nuestros lectores en este y subsiguientes posts sobre opciones, ahora estoy expandiendo el post original un poco. Ive hecho apenas un poco que pone al día y planteó dos nuevas preguntas de aquí el cambio ligero del título: Las 14 preguntas cruciales sobre opciones comunes. La próxima vez que alguien te ofrece 100.000 opciones para unirse a su empresa, no te emociones demasiado. Durante mis 30 años de carrera en Silicon Valley, he visto a muchos empleados caer en la trampa de centrarse en el número de opciones que se les ofreció. (Definición rápida: una opción de compra de acciones es el derecho, pero no la obligación, de comprar una parte de la acción de la compañía en algún momento en el futuro al precio de ejercicio.) En verdad, el número bruto es una forma que las empresas juegan en los empleados Naivet Lo que realmente importa es el porcentaje de la compañía que representan las opciones, y la rapidez con que se conceden. Cuando reciba una oferta para unirse a una empresa, haga estas 14 preguntas para determinar el atractivo de su oferta de opciones: 1. Qué porcentaje de la empresa ofrece las opciones ofrecidas? Ésta es la pregunta más importante. Obviamente, cuando se trata de opciones un número mayor es mejor que un número menor, pero el porcentaje de propiedad es lo que realmente importa. Por ejemplo, si una empresa ofrece 100.000 opciones de 100 millones de acciones en circulación y otra empresa ofrece 10.000 opciones de un millón de acciones en circulación entonces la segunda oferta es 10 veces más atractivo. Está bien. La oferta de acciones más pequeñas en este caso es mucho más atractiva, porque si la empresa se adquiere o se va público, entonces valdrá 10 veces más (para cualquiera que carezca de sueño o cafeína, su 1 parte de la empresa en esta última oferta supera a la 0,1 de la primera). 2. Está incluyendo todas las acciones en el total de acciones en circulación con el propósito de calcular el porcentaje anterior? Algunas empresas intentan hacer que sus ofertas se vean más atractivas mediante el cálculo del porcentaje de propiedad de su oferta representa un recuento de cuotas más pequeño de lo que podrían. Para que el porcentaje parezca más grande, la empresa puede no incluir todo lo que debería en el denominador. Usted querrá asegurarse de que la compañía utiliza acciones totalmente diluidas en circulación para calcular el porcentaje, incluyendo todo lo siguiente: Acciones ordinarias / acciones restringidas Acciones preferentes Opciones pendientes Acciones no emitidas restantes en el fondo de opciones Warrants Es una enorme bandera roja si un posible empleador No revelará su número de acciones en circulación una vez que haya llegado a la etapa de oferta. Su generalmente una señal de que tienen algo theyre tratando de ocultar que dudo es el tipo de empresa que desea trabajar. 3. Cuál es la tasa de mercado para su posición? Cada trabajo tiene una tasa de mercado para el salario y la equidad. Las tasas de mercado suelen ser determinadas por su función de trabajo y antigüedad y su número de empleadores potenciales de los empleados y la ubicación. Construimos nuestra Herramienta de Compensación de Equidad de Salario de Inicio para ayudarle a determinar qué es lo que constituye una oferta justa. 4. Cómo se compara su oferta de opción propuesta con el mercado? Una compañía normalmente tiene una política que coloca sus concesiones de opciones en relación con los promedios del mercado. Algunas empresas pagan salarios más altos que el mercado para que puedan ofrecer menos capital. Algunos hacen lo contrario. Algunos le dan una opción. Siendo todas las cosas iguales, más éxito tiene la compañía, la oferta de percentiles inferiores que generalmente están dispuestos a ofrecer. Por ejemplo, es probable que una empresa como Dropbox o Uber ofrezca capital por debajo del percentil 50 porque la certeza de la recompensa y la probable magnitud del resultado es tan grande en términos de dólares absolutos. Sólo porque usted piensa que está pendiente no significa que su posible empleador va a hacer una oferta en el percentil 75. El percentil está más determinado por el atractivo de los empleadores. Youll quiere saber cuál es su política de los posibles empleadores con el fin de evaluar su oferta dentro del contexto adecuado. Qué porcentaje de la empresa ofrecen las opciones ofrecidas? Ésta es la pregunta más importante. 5. Cuál es el calendario de adjudicación? El calendario de consolidación típico es de más de cuatro años con un acantilado de un año. Si te marchas antes del acantilado, no obtienes nada. Después del acantilado, usted inmediatamente chaleco 25 de sus acciones y luego sus opciones de chaleco mensual. Cualquier cosa que no sea esto es extraño y debería hacer que usted cuestione a la compañía más lejos. Algunas empresas pueden solicitar un período de cinco años, pero eso debería darle una pausa. 6. Ocurre algo con mis acciones adquiridas si me voy antes de que se haya completado todo mi programa de adjudicación? Normalmente, se puede mantener todo lo que se gane mientras se ejercita dentro de los 90 días de haber salido de su empresa. En un puñado de empresas, la compañía tiene el derecho de recomprar sus acciones adquiridas al precio de ejercicio si abandona la empresa antes de un evento de liquidez. En esencia, esto significa que si usted deja una empresa en dos o tres años, sus opciones no valen nada, incluso si algunos de ellos han adquirido. Skype y sus patrocinadores fueron criticados el año pasado por esta política. 7. Permitir el ejercicio anticipado de mis opciones Permitir a los empleados ejercer sus opciones antes de que hayan adquirido puede ser un beneficio fiscal para los empleados, porque tienen la oportunidad de tener sus ganancias gravadas a las tasas de ganancias de capital a largo plazo. Esta característica generalmente sólo se ofrece a los empleados tempranos porque son los únicos que podrían beneficiarse. 8. Hay alguna aceleración de mi vesting si la empresa se adquiere Vamos a decir que usted trabaja en una empresa durante dos años y luego se adquiere. Es posible que se han unido a la empresa privada porque no quería trabajar para una gran empresa. Si es así, es probable que desee una cierta aceleración para que pueda salir de la empresa después de la adquisición. Muchas compañías también ofrecen un adicional de seis meses de adquisición después de la adquisición si usted es despedido. No querrás cumplir una condena en una empresa con la que no te sientas cómodo, y, por supuesto, no es raro que un despido se realice después de una adquisición. Desde la perspectiva de la empresa, la desventaja de ofrecer aceleración es el adquirente probablemente pagará un menor precio de adquisición, ya que podría tener que emitir más opciones para reemplazar a las personas que salen temprano. Pero la aceleración es un beneficio potencial, y es una cosa realmente agradable tener. 9. Son las opciones valoradas al valor justo de mercado determinado por una valoración independiente Cuál es el precio de ejercicio relativo al precio de las acciones preferentes emitidas en su última ronda de emisión de capital respaldado por capital startups emite opciones a los empleados a un precio de ejercicio que es una fracción de lo Los inversores pagan. Si sus opciones tienen un precio cercano al valor de la acción preferida, las opciones tienen menos valor. Cuando haces esta pregunta, estás buscando un gran descuento. Sin embargo, un descuento de más de 67 es probable que sea visto desfavorablemente por el IRS y podría dar lugar a un impuesto impuesto inesperado porque usted debe un impuesto sobre cualquier ganancia que resulta de las opciones emitidas a un precio de ejercicio por debajo del valor justo de mercado. Si las acciones preferentes se emitieron, digamos, a un valor de 5 por acción, y sus opciones tienen un precio de ejercicio de 1 por acción frente al valor justo de mercado de 2 por acción, entonces es probable que deba impuestos sobre su beneficio injusto que es La diferencia entre 2 y 1. Asegúrese de que la compañía utiliza acciones totalmente diluidas en circulación para calcular su porcentaje 10. Cuándo fue la última evaluación de acciones comunes de su empleador propuesto Únicamente las juntas directivas pueden emitir opciones técnicamente, por lo que típicamente no conocerá el precio de ejercicio de Las opciones en su carta de oferta hasta que su junta siguiente se reúna. Si su empleador es privado, entonces su junta debe determinar el precio de ejercicio de sus opciones por lo que se conoce como una evaluación 409A (el nombre, 409A, proviene de la sección que gobierna el código de impuestos). Si ha pasado mucho tiempo desde la última evaluación, la empresa tendrá que hacer otra. Lo más probable es que su precio de ejercicio suba y, en consecuencia, sus opciones serán menos valiosas. 409A las evaluaciones se hacen típicamente cada seis meses. 11. Qué valoró la última ronda de la empresa en El valor le dice el contexto de lo valioso que podrían ser sus opciones. Acciones comunes no vale tanto como acciones preferidas hasta que su empresa se adquiere o se vuelve público, por lo que no caen en un argumento de ventas que promueve el valor de sus opciones propuestas en el último precio preferido. Una vez más su una enorme bandera roja si un posible empleador no revelará la valoración de su financiación una vez que haya llegado a la etapa de oferta. Su generalmente una señal de que tienen algo theyre tratando de ocultar que dudo es el tipo de empresa que desea trabajar. 12. Cuánto tiempo durará su financiación actual? Financiaciones adicionales significan dilución adicional. Si un financiamiento es inminente, entonces usted necesita considerar cuál será su propiedad después de la financiación (es decir, incluyendo la nueva dilución) para hacer una comparación justa con el mercado. Refiérase a la pregunta número uno para saber por qué esto es importante. 13. Cuánto dinero ha planteado la empresa Esto puede parecer contraintuitivo, pero hay muchos casos en los que usted está peor en una empresa que ha recaudado una gran cantidad de dinero frente a un poco. El tema es uno de preferencia de liquidez. Los inversores de capital riesgo siempre reciben el derecho de tener una primera convocatoria de los ingresos de la venta de la empresa en un escenario a la baja hasta la cantidad que han invertido (en otras palabras, acceso prioritario a cualquier producto recaudado). Por ejemplo, si una compañía ha recaudado 40 millones de dólares, entonces todos los ingresos se destinarán a los inversores en una venta de 40 millones o menos. Compruebe y compare la tasa de mercado actual de su posición con su oferta y, asimismo, trate de comparar cualquier oferta de opción propuesta con el mercado, así los Inversores sólo convertirán sus acciones preferidas en acciones ordinarias una vez que la valuación de la venta sea igual a la cantidad que invirtieron Dividido por su propiedad. En este ejemplo, si los inversionistas poseen 50 de la empresa y han invertido 40 millones, entonces no se convertirán en acciones comunes hasta que la empresa reciba una oferta de 80 millones. Si la empresa se vende por 60 millones theyll todavía obtener 40 millones. Sin embargo, si la empresa se vende por 90 millones de theyll obtener 45 millones (el resto va a los fundadores y empleados). Nunca desea unirse a una empresa que ha recaudado mucho dinero y tiene muy poca tracción después de unos años porque es poco probable que obtenga ningún beneficio de sus opciones. 14. Su empleador potencial tiene una política con respecto a las donaciones de acciones de seguimiento Como explicamos en el plan de equidad de riqueza. Las empresas ilustradas entienden que necesitan emitir acciones adicionales a los empleados después de la fecha de inicio para hacer frente a las promociones y el rendimiento increíble y como un incentivo para retenerlo una vez que llegue lejos en su adquisición. Es importante entender en qué circunstancia podría obtener opciones adicionales y cómo sus opciones totales después de cuatro años podría comparar en las empresas que hacen ofertas competidoras. Para obtener más información sobre este tema, le recomendamos que lea "Perspectiva de los empleados sobre la equidad". Casi todas las cuestiones planteadas en este puesto es igualmente relevante para las Unidades de Acciones Restringidas o RSU. RSU difieren de las opciones de acciones en que con ellos usted recibe valor independientemente de si el valor de su empresa empleadores aumenta o no. Como resultado, los empleados tienden a recibir menos acciones de RSU de las que podrían recibir en forma de opciones sobre acciones para el mismo trabajo. Las RSU se emiten con mayor frecuencia en circunstancias en las que un posible empleador ha recaudado recientemente dinero a una valoración enorme (bien superior a 1 billón) y tardará un tiempo en crecer en ese precio. En ese caso, una opción de acciones podría no tener mucho valor porque sólo se aprecia cuando y si el valor de su empresa se eleva. Esperamos que encuentre nuestra lista nueva y mejorada útil. Por favor, mantenga sus comentarios y preguntas y háganos saber si cree que nos perdimos algo. Andy Rachleff es co-fundador de Wealthfronts y su primer CEO. Él ahora está sirviendo como presidente del tablero y de la compañía de Wealthfronts Embajador. Cofundador y ex socio general de la firma de capital de riesgo Benchmark Capital, Andy es miembro de la facultad de la Escuela de Negocios de Stanford, donde imparte una variedad de cursos sobre emprendimiento tecnológico. También es miembro de la Junta de Fideicomisarios de la Universidad de Pensilvania y es el Vicepresidente de su comité de inversión de dotación. Andy obtuvo su BS de la Universidad de Pensilvania y su M. B.A. de Stanford Graduate School of Business. Preguntas e-mail knowledgecenterwealthfront Conéctese con nosotrosCompany Resumen de ValueOptions, Inc. Visión general de la empresa Al 23 de diciembre de 2014, ValueOptions, Inc. fue adquirida por Beacon Health Options. ValueOptions, Inc. proporciona y maneja la salud mental y física y los diagnósticos de dependencia química en los Estados Unidos e internacionalmente. Sus productos y servicios incluyen programas nacionales y globales de ayuda a los empleados, gestión de fraude y abuso, prácticas de gestión de subvenciones, centros de compromiso, salud y entrenamiento para la vida, soluciones de salud y bienestar, soluciones de informes, capacidades de seguimiento de incentivos, Consulta de organización, telepsiquiatría y soluciones de trabajo y vida. Sus clientes incluyen Fortune 500 empresas y otros de alto rendimiento. Al 23 de diciembre de 2014, ValueOptions, Inc. fue adquirida por Beacon Health Options. ValueOptions, Inc. proporciona y maneja la salud mental y física y los diagnósticos de dependencia química en los Estados Unidos e internacionalmente. Sus productos y servicios incluyen programas nacionales y globales de ayuda a los empleados, gestión de fraude y abuso, prácticas de gestión de subvenciones, centros de compromiso, salud y entrenamiento para la vida, soluciones de salud y bienestar, soluciones de informes, capacidades de seguimiento de incentivos, Consulta de organización, telepsiquiatría y soluciones de trabajo y vida. Sus clientes incluyen compañías Fortune 500 y otros empleadores de alto desempeño federales, estatales y gobiernos locales nacionales y regionales de salud de los grupos de confianza y el trabajo y las universidades y otras instituciones académicas. La empresa fue conocida anteriormente como OPTIONS Health Care, Inc. y cambió su nombre a ValueOptions, Inc. en junio de 1998. ValueOptions, Inc. fue fundada en 1983 y tiene su sede en Norfolk, Virginia. 240 Corporate Boulevard Norfolk, VA 23502 Ejecutivos clave para ValueOptions, Inc. ValueOptions, Inc. no tiene ningún ejecutivo clave registrado. ValueOptions, Inc. Desarrollos clave ValueOptions, Inc. nombra a Jason Bearden como CEO de Georgia Collaborative Aso ValueOptions (R), Inc. anunció que Jason Bearden se ha unido a la compañía como CEO de Georgia Collaborative ASO. El Sr. Bearden se une como parte de un nuevo contrato de servicios administrativos solamente (ASO) con el Departamento de Salud Conductual y Discapacidades del Desarrollo de Georgia (DBHDD) para proporcionar servicios administrativos en apoyo de Georgias público, pago por servicio, salud mental integrada e intelectual Y el sistema de servicios de discapacidad del desarrollo (IDD). Antes de desempeñar esta función, se desempeñó como COO de View Point Health, donde dirigió los esfuerzos de mejora del programa para garantizar una atención de calidad óptima y dirigió el establecimiento de un sistema de registros médicos electrónicos en toda la empresa. En su nuevo cargo, el Sr. Bearden tiene la tarea de supervisar el primer negocio de ValueOptions en Georgia, y será responsable de asegurar una entrega fluida de los servicios para las personas atendidas por DBHDD. Compañías Privadas Similares por IndustryStock Este artículo trata sobre las opciones de acciones de incentivo, no las opciones de compra de acciones de mercado que se negocian en los mercados públicos. Las opciones sobre acciones de incentivos se denominan a menudo SARs - Stock Appreciation Rights. Esta discusión se aplica principalmente al mercado canadiense ya las entidades gravadas por la Agencia Canadiense de Aduanas e Ingresos (CCRA). Theres rara vez una ocasión en que las opciones de acciones no vienen como un tema de conversación favorito entre los empresarios de alta tecnología y CEOs. Muchos CEO consideran las opciones como la forma de atraer a los mejores talentos de Estados Unidos y otros países. Este artículo trata de la cuestión de las opciones sobre acciones de los empleados, principalmente en lo que se refiere a las empresas públicas. Sin embargo, las opciones sobre acciones son tan populares entre las empresas privadas (especialmente las que planean una futura oferta pública). Por qué no sólo dar acciones En el caso de las empresas públicas y privadas, las opciones sobre acciones se utilizan en lugar de simplemente quotgivingquot acciones a los empleados. Esto se hace por razones fiscales. El único momento en que las acciones pueden ser concedidas sin consecuencias fiscales adversas es cuando se funda una empresa, es decir, cuando las acciones tienen un valor cero. En esta etapa, los fundadores y empleados pueden recibir acciones (en lugar de opciones). Pero a medida que la empresa evoluciona, las acciones crecen en valor. Si se invierte en la empresa, las acciones asumen un valor. En el caso de que las acciones sólo se concedan a una persona, se considerará que esa persona ha sido indemnizada en cualquier valor de mercado de esas acciones y está sujeta a esos ingresos. Pero las donaciones de opciones sobre acciones no están sujetas a impuestos en el momento de otorgarse. Por lo tanto, su popularidad. Pero, por mucho que yo sea un gran fan de opciones, pensé que sería útil dedicar más si este artículo explicara lo que son, cómo funcionan y algunas implicaciones muy serias y onerosas tanto para los titulares de la opción, la compañía y Inversionistas. En teoría y en un mundo perfecto, las opciones son maravillosas. Me encanta el concepto: Su empresa le otorga (como empleado, director o consejero) una opción para comprar algunas acciones de la empresa. Una opción es simplemente un derecho contractual otorgado al titular de la opción (el derecho de opción) por el cual el tenedor tiene el derecho irrevocable de comprar un cierto número de acciones en la compañía a un precio especificado. Por ejemplo, un nuevo recluta en Multiactive Software (TSX: E) podría recibir 10.000 opciones que le permitan comprar (le llamamos Jill) 10.000 acciones en Multiactive a un precio de 3.00 (que es el precio de cotización en la fecha de otorgamiento de las opciones ) En cualquier momento hasta un período de 5 años. Cabe señalar que no hay reglas prescritas o términos asociados con las opciones. Son discrecionales y cada acuerdo de opción, o concesión, es único. Generalmente, sin embargo, los quotrulesquot son: 1) el número de opciones concedidas a un individuo depende de que los empleados quotvaluequot. Esto varía mucho de una compañía a otra. La Junta si los directores toman la decisión de cuántas opciones de otorgar. Hay mucha discreción. 2) el número total de opciones en circulación en cada momento se limita generalmente a 20 del número total de acciones emitidas (en el caso de Multiactive, se emitieron alrededor de 60 millones de acciones, por lo que podría haber hasta 12 millones de opciones) . En algunos casos, el número puede ser tan alto como 30 y, históricamente, el número ha sido de alrededor de 10 - pero eso está aumentando debido a la popularidad de las opciones. 3) las opciones no se conceden a una empresa - sólo a las personas (aunque esto está cambiando algo para permitir a las empresas para proporcionar servicios). 4) el precio de ejercicio (el precio al que se pueden comprar las acciones) es cercano al precio de negociación (mercado) en la fecha de la concesión. NB - aunque las empresas pueden dar un ligero descuento, es decir, hasta 10, problemas fiscales pueden surgir (se complica). 5) técnicamente, los accionistas deben aprobar todas las opciones otorgadas (usualmente se hace mediante la aprobación de una opción de compra de acciones). 6) las opciones son generalmente válidas para un número de años que van desde 1 a 5 años. He visto algunos casos en los que son válidos por 10 años (para las empresas privadas, pueden ser válidos para siempre una vez que han adquirido. Opciones pueden ser la mejor manera, tax-wise, a través del cual las personas nuevas pueden ser llevadas a bordo, en lugar de simplemente Dándoles acciones que tienen un valor inherente). 7) las opciones pueden requerir quotvesting - es decir, si un empleado recibe 10.000 opciones, sólo pueden ejercerse con el tiempo, p. Un tercio se investirá cada año durante 3 años. Esto impide que la gente se beneficie prematuramente y cobrar antes de realmente haber contribuido a la empresa. Esto es a discreción de la empresa - no es un asunto de regulación. En el escenario ideal, Jill - el nuevo recluta técnico en Multiactive - no tiene obligación tributaria en el momento en que se otorgan opciones (pero los grandes dolores de cabeza pueden ocurrir más tarde cuando se ejerzan las opciones Y cuando se venden las acciones) Obtiene derecho en su trabajo, y debido a sus esfuerzos y los de sus compañeros de trabajo, Multiactive hace bien y su precio de las acciones va a 6,00 por fin de año. Jill puede ahora (siempre que sus opciones hayan quotvestedquot) ejercitar sus opciones, es decir, comprar acciones a las 3.00. Por supuesto, ella no tiene 30.000 en cambio de repuesto, por lo que ella llama a su corredor y explica que ella es un optionee. Su corredor entonces venderá 10.000 acciones para ella a las 6.00 y, según sus instrucciones, enviará 30.000 a la compañía a cambio de 10.000 acciones de nueva emisión de conformidad con el acuerdo de opción. Ella tiene un beneficio de 30.000 - un bono agradable para sus esfuerzos. Jill ejerce y vende todas sus 10.000 acciones el mismo día. Su obligación tributaria se calcula sobre su beneficio de 30.000 que se considera ingreso de empleo - no una plusvalía. Ella recibe impuestos como si ella recibiera un cheque de pago de la compañía (de hecho - la compañía le publicará una declaración de impuestos T4 el próximo mes de febrero para que ella pueda pagar sus impuestos en su declaración anual). Pero, obtiene un pequeño descanso - obtiene una pequeña deducción que equivale a que se le imponga sólo 50 de sus ganancias, es decir, recibe 15.000 de su bono de 30.000 libre de impuestos. A este respecto, su ganancia es tratada como una ganancia de capital - pero todavía se considera ingreso de empleo (por qué Aha - la buena y vieja CCRA tiene una razón - lea). Así es como la CCRA lo ve. Bonito y simple. Y, a menudo funciona exactamente de esta manera. Las opciones de compra de acciones se denominan a menudo opciones de acciones de los reguladores como las bolsas de valores, y se consideran un medio para proporcionar ingresos de bonificación a los empleados. No son - como muchos de nosotros quisiera tenerlo - una manera para que los empleados inviertan en su compañía. De hecho, esto puede ser extremadamente peligroso. Heres un ejemplo real - muchos empresarios de la tecnología quedaron atrapados exactamente en esta situación. Sólo para estar seguro, me registré con la gente buena en Deloitte y Touche y confirmaron que esta situación puede, y ocurre, (a menudo). Jim se une a una empresa y obtiene 10.000 opciones a 1. En 5 años, la acción acumula 100 (realmente). Jim raspa 10.000 e invierte en la compañía, que ahora tiene un millón de acciones. En los próximos 2 años, el mercado cae, y las acciones van a 10. Él decide vender, con un beneficio de 90.000. Él piensa que debe impuestos sobre los 90K. Pobre Jim De hecho, debe impuestos a 990k de ingresos (1M menos 10K). Al mismo tiempo tiene una pérdida de capital de 900K. Eso no le ayuda porque no tiene otras ganancias de capital. Así que ahora tiene impuestos adeudados y pagaderos de más de 213K (es decir, el tipo marginal 43 aplicado a 50 de los 990K). Bajo las reglas de impuestos, el punto importante a recordar es que un pasivo de impuestos se evalúa en el momento en que se ejerce una opción, no cuando la acción se vende realmente. (Nota - en los EE. UU., el beneficio se limita al exceso del precio de venta sobre el precio de ejercicio En los EE. UU., el beneficio se grava como una plusvalía si las acciones se mantienen durante un año antes de la venta) Vamos a volver Al ejemplo de Jill que compra la acción de Multiactive. Si Jill quería mantener las acciones (esperando que subieran), entonces seguiría siendo gravada con sus 20.000 beneficios en su próxima declaración de impuestos, aunque no vendiera una sola acción. Hasta hace poco, tendría que pagar Impuesto en efectivo. Sin embargo, un cambio reciente en el presupuesto federal ahora permite un aplazamiento (no un perdón) del impuesto hasta el momento en que ella realmente vende las acciones (hasta un límite anual de sólo 100 000. La Provincia de Ontario tiene un acuerdo especial que permite a los empleados Ganar hasta 1 M de impuestos libres Niza, eh). Suponga que las acciones caen (sin culpa suya - sólo el mercado actuando de nuevo) hasta el nivel de 3.00. Preocupada por no tener ningún beneficio, vende. Ella calcula que ella ha roto incluso, pero de hecho ella todavía debe cerca de 8.600 en impuestos (asumiendo una tarifa marginal 43 en su beneficio del papel en el momento del ejercicio). No está bien. Pero cierto Incluso peor, supongamos que la acción cae a 1,00. En este caso tiene una pérdida de capital de 5,00 (su costo en las acciones - para efectos fiscales - es el valor de mercado 6,00 en la fecha de ejercicio - no su precio de ejercicio). Pero sólo puede usar esta pérdida de capital de 5.00 contra otras ganancias de capital. Todavía no obtiene ningún alivio en su factura de impuestos original. Me pregunto qué pasa si ella nunca vende sus acciones Su pasivo fiscal se aplazaría para siempre? Por otro lado, supongamos que el mundo es rosado y brillante y sus acciones suben a 9, momento en el que las vende. En este caso, ella tiene una ganancia de capital de 3.00 y ahora tiene que pagar su impuesto diferido sobre el original 30.000 de cotización de ingresos de empleo. De nuevo, esto está bien. Debido al potencial impacto negativo causado por la adquisición y tenencia de acciones, la mayoría de los empleados se ven obligados a vender las acciones inmediatamente - es decir, en la fecha de ejercicio - para evitar cualquier consecuencia adversa. Pero, puede imaginar el impacto en el precio de una empresa de acciones de la empresa cuando cinco o seis opciones de quotdumpquot cientos de miles de acciones en el mercado Esto no hace nada para alentar a los empleados a mantener acciones de la empresa. Y puede estropear el mercado para una seguridad negociada. Desde la perspectiva de los inversores, hay una gran desventaja de las opciones, es decir, la dilución. Esto es significativo. Como inversor, usted debe recordar que, en promedio, 20 nuevas acciones pueden ser emitidas (a bajo costo) a los partícipes. Desde la perspectiva de la empresa, la concesión de rutina y el ejercicio posterior de las opciones pueden agravar rápidamente el saldo de las acciones en circulación. Esto da lugar a un aumento de la capitalización bursátil de mercado - un aumento constante en el valor de la empresa atribuible a un mayor flotante de acciones. Teóricamente, los precios de las acciones deberían caer ligeramente a medida que se emitan nuevas acciones. Sin embargo, estas nuevas acciones convenientemente absorbido, especialmente en los mercados calientes. Como inversor, es fácil averiguar cuáles son las opciones sobresalientes de una empresa No, no es fácil y la información no se actualiza con regularidad. La forma más rápida es comprobar la circular de información anual más reciente de una empresa (disponible en www. sedar). También debe ser capaz de averiguar cuántas opciones se han concedido a los iniciados de los informes de presentación de información privilegiada. Sin embargo, es tedioso y no siempre fiable. Su mejor apuesta es asumir que usted va a conseguir diluido por lo menos 20 cada par de años. La creencia de que las opciones son mejores que los bonos de la empresa porque el dinero proviene del mercado, en lugar de los flujos de efectivo corporativos, es una tontería. El efecto dilutivo a largo plazo es mucho mayor, por no mencionar el impacto negativo en las ganancias por acción. Yo alentaría a los directores de las empresas a limitar los planes de opciones sobre acciones a un máximo de 15 de capital emitido ya permitir una rotación de al menos tres años con arreglos anuales en vigor. La adquisición anual garantizará que los empleados que obtienen opciones sí aportan valor. El término optionaire se ha utilizado para describir afortunados titulares de opciones con opciones muy apreciadas. Cuando estos opciónarios se convierten en verdaderos millonarios, los gerentes corporativos deben preguntarse si sus pagos están realmente justificados. Por qué debería una secretaria ganar un bono de medio millón de dólares sólo porque ella tenía 10.000 opciones quottokenquot Qué se arriesgó Y qué pasa con los administradores de millonario ricos instantáneamente que deciden hacer un cambio de estilo de vida y dejar sus puestos de trabajo Es esto justo para los inversionistas Y las cuestiones fiscales que se plantean son muy complejas. También hay diferencias sustanciales en el trato fiscal entre empresas privadas y empresas públicas. Además, las reglas están siempre cambiando. Un cheque regular con su asesor de impuestos es muy recomendable. Así que, cuál es la línea de fondo Considerando que las opciones son grandes, como la mayoría de las cosas buenas en la vida, creo que tienen que ser dados con moderación. Tanto como las opciones de acciones pueden ser una gran zanahoria en la atracción de talento, también pueden contraproducente como hemos visto en el ejemplo anterior. Y, en los casos en que realmente lograr su propósito, los inversores podrían argumentar que humungous inesperadas pueden ser injustificadas y son punitivas para los accionistas. Mike Volker es el Director de la Oficina de Enlace de la Universidad y la Industria de la Universidad Simon Fraser, Presidente del Vancouver Enterprise Forum y un empresario de tecnología. Copyright 2000-2003 Michael C. Volker Correo electrónico: mikevolker. org - Se agradecerán comentarios y sugerencias Actualizado: 030527Editor: Por favor, informe a nuestros lectores sobre su trabajo en EisnerAmper. D39Uva: Soy socio en el Grupo de Servicios de Litigios y he estado con la firma por 14 años. Preparo principalmente valoraciones para diferentes propósitos: planeación y donación de bienes, resolución de disputas, informes financieros, planificación financiera y compra o venta de un negocio o un activo particular. Editor: Qué es la Sección 409A del Código de Rentas Internas D39Uva: La Sección 409A del Código de Rentas Internas se refiere a la tributación de la compensación diferida. Fue parte de la Ley de Creación de Empleos de Estados Unidos aprobada por el Congreso en 2004. Una forma común para las empresas de diferir la compensación a los empleados es mediante la emisión de opciones sobre acciones y derechos de apreciación de acciones. Al emitir acciones en cualquier forma, es importante conocer el valor justo de mercado de las acciones ordinarias subyacentes. Editor: Lo que se considera compensación diferida bajo estas reglas D39Uva: Bajo las reglas, si una opción para comprar acciones tiene un precio de ejercicio que es más bajo que el valor justo de mercado de la acción ordinaria en la fecha de la concesión, entonces la diferencia se considera un Acuerdo de compensación diferida. Esto se convierte en un factor importante porque hay consecuencias fiscales federales bajo la Sección 409A para compensación diferida no calificada en el momento de la adquisición. Estas reglas también se aplican a una situación de separación. Editor: Por qué las empresas deben preocuparse por esto? D39Uva: Ya sea que la empresa sea pública o privada, debería preocuparse con las reglas del IRS sobre cómo establecer el valor justo de mercado de las acciones comunes de la compañía. En el caso de una empresa pública donde las acciones ordinarias se negocian, no hay tanto de un problema, pero todavía hay algunas reglas con respecto a qué valor se utiliza. Para una empresa privada la valoración de una acción común puede ser muy compleja. En muchos casos, una empresa que emite opciones sobre acciones puede ser una startup, a menudo en los casos en que no tiene el flujo de efectivo para pagar a sus ejecutivos una compensación adecuada. En tales casos, la empresa emite opciones sobre acciones. Muchas veces puede haber varias clases de acciones en las que los grupos de capital privado invierten, a menudo en forma de acciones preferentes. La asignación del valor entre la acción común y la acción preferida se vuelve bastante compleja. Es importante destacar que las reglas del IRS deben ser respetadas para evitar consecuencias fiscales adversas. Editor: Cómo se determina el precio de ejercicio de las opciones D39Uva: El precio de ejercicio de las opciones debe ser igual o superior al valor justo de mercado de las acciones ordinarias subyacentes. Había muchas maneras diferentes en el pasado que las compañías han llegado al precio de la huelga. Hoy en día es una práctica común para una empresa buscar el asesoramiento de una empresa de tasación externa debido a las nuevas reglas del IRS. Editor: Entiendo que estas reglas fueron promulgadas en enero de 2005, pero no entró en vigor hasta 2008. Por qué fue D39Uva: Sección409 fue agregado al código en enero de 2008, aunque fue parte de la Ley de Creación de Empleos de Estados Unidos aprobada por el Congreso en 2004. La causa del retraso en la implementación puede haber sido debido a la cantidad de controversia entre varias empresas que presionan para diferentes disposiciones, especialmente con respecto a las penas. Entiendo que las consecuencias de la emisión de opciones como remuneración diferida a un precio inferior al del mercado pueden dar lugar a la inclusión inmediata en el resultado de todos los diferimientos realizados en el año de incumplimiento, así como los aplazamientos realizados en años anteriores, No sujeto a confiscación. Existe un impuesto al consumo del 20 por ciento sobre los aplazamientos no conformes del año anterior incluidos en los ingresos. Además, existe un cargo por intereses sobre los aplazamientos de años anteriores. Entiendo que algunos de los estados imponen impuestos en estas situaciones también. Editor: Puede el consejo de administración fijar el valor justo de mercado de las acciones de la empresa D39Uva: Se considera una buena práctica en el cumplimiento de todas las reglas del IRS para contratar a un tasador externo. En el pasado, el consejo de administración establecería un precio basado en una fórmula de múltiplos o una proporción y realmente no pasaría por todos los pasos de preparar y realizar una evaluación de negocios. Editor: Cómo se determina el valor justo de mercado de las acciones de una empresa D39Uva: En general hay tres enfoques: (1) el enfoque de ingresos (2) el enfoque de mercado y (3) el enfoque de activos. Dentro de cada enfoque hay varias metodologías aceptables. Por ejemplo, dentro del enfoque de ingresos se puede mirar a los ingresos históricos o ingresos proyectados para determinar el valor. Un enfoque de mercado implicaría el uso de información de mercado, como mirar el precio de una acción similar de una compañía pública o mirar el precio de adquisición de una compañía pública entera por otra compañía. Un enfoque de activos implicaría evaluar los activos específicos, tangibles e intangibles, de la empresa. Por lo general, esta evaluación podría ser realizada por una firma de tasación o una firma de contabilidad, que podría utilizar al menos dos de los tres métodos que he descrito. Editor: Qué otras metodologías se deben usar para determinar el valor justo de mercado de las acciones de la compañía? D39Uva: Además de las metodologías que describí anteriormente, más complejidad entra en el proceso de valoración cuando se tienen diferentes clases de acciones a las que se asigna el valor. Hay otros modelos que se utilizan en la asignación de valores a las diferentes clases de stock. Además de los tres enfoques que he mencionado, el AICPA tiene una ayuda práctica para acciones emitidas como compensación que describe la asignación de valor a las distintas clases de acciones. Algunos de los métodos más aceptables son el método del valor actual, el método de retorno esperado y el método de fijación de precios por opción. Editor: Cuáles son los criterios del IRS para determinar el valor justo de mercado D39Uva: La valoración del stock de la empresa debe ser razonable, teniendo en cuenta los hechos y circunstancias específicas de la empresa. Además de considerar el valor de los activos tangibles e intangibles, el evaluador debe examinar los flujos de efectivo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros, el valor de mercado de las empresas similares cotizadas y otros factores relevantes como descuentos por falta de negociabilidad, intereses minoritarios o primas de control. Editor: Con qué frecuencia la empresa necesita para obtener una evaluación de sus acciones para la concesión de opciones D39Uva: De acuerdo con las regulaciones, se considera razonable utilizar una evaluación que se realizó no más de 12 meses antes de la fecha de concesión de un Siempre y cuando no haya habido un evento significativo que pudiera haber cambiado el valor del negocio. Editor: Qué debe buscar una empresa en un tasador D39Uva: Usted quiere ver que la persona tiene credenciales en el área de evaluación de negocios. La valoración de negocios no es una profesión con licencia, sino una profesión con credenciales. Una de las credenciales más reconocidas es la emitida por la Sociedad Americana de Tasadores, que designa tasadores calificados como ASA o tasador acreditado superior. La AICPA también tiene una designación de evaluación conocida como la ABV, acreditada en la valoración de negocios, una acreditación emitida solamente a CPAs que han pasado un examen y experiencia demostrada y conocimiento en el área de tasación de negocios. Ésos serían los tipos de credenciales que una compañía debe buscar además de preguntar sobre la experiencia de la persona y posiblemente pedir referencias. Editor: Cuál es la diferencia entre el valor justo de mercado de las acciones ordinarias para los propósitos de 409A y el valor razonable de las acciones ordinarias con fines de información financiera (tema 718 de la Codificación de Normas Contables) D39Uva: Las compañías están obligadas a contabilizar y divulgar opciones de acciones La definición de acuerdos de pago basado en acciones, la terminología utilizada en el tema ASC 718 y el estándar de valor denominado valor razonable. Para los propósitos de la Sección 409A el estándar de valor es el valor justo de mercado. Las metodologías para las opciones y los valores de los estados financieros son similares. Uno consideraría los mismos tres enfoques - el enfoque de ingresos, mercado o activo - así como el flujo de caja descontado y ganancias capitalizadas, pero la diferencia sería en posiblemente algunas de las suposiciones que se hacen porque la valuación de la Sección 409A es en realidad una valoración Hecho desde la perspectiva del propietario individual del stock, mientras que la valoración ASC 718 se hace más desde la perspectiva de la empresa. Es posible que algunos de los supuestos sean diferentes. En una valoración de ASC 718 algunas de las partes que usted podría considerar como participantes en el mercado no pueden ser los mismos participantes que en una valuación de la Sección 409A. Pero en su mayor parte, las valoraciones van a ser las mismas, ya menudo se puede usar la misma tasación para ambos propósitos. Editor: Lo que es aceptable para los auditores de la empresa D39Uva: Los auditores van a buscar un informe bien documentado, algo que sigue los estándares de evaluación. Ellos van a estar buscando la documentación de todas las suposiciones que se hacen, no sólo que las metodologías siguen prácticas de evaluación profesional, sino que los supuestos son lógicos y apoyados, que se basan en factores que tienen sentido y que la persona que es Emitir la opinión es una persona que tiene las credenciales, la experiencia y el conocimiento para emitir tal opinión y llegar a tales conclusiones. Editor: Qué medidas se usan para valorar la acción preferida en comparación con la D39Uva común? En términos generales, no hay una regla general. Los derechos y privilegios del accionista preferente son factores para determinar el valor de la acción, como si la acción preferente es convertible, si el accionista preferido tiene derecho a un dividendo, si los dividendos son acumulativos y cuáles son las preferencias de liquidación. Si ha habido una reciente ronda de financiamiento de acciones preferentes de la empresa en cuestión, puede usar esa información en un modelo para tratar de resolverse por el valor de las acciones ordinarias. Usando ese enfoque el tasador debe todavía hacer ciertos supuestos basados ​​en su juicio. Editor: Qué factores pueden asegurar que el proceso de valoración sea eficiente y oportuno? D39Uva: Lo más importante es que el evaluador tenga acceso a la información que él o ella necesita de manera oportuna al conferenciar con las personas más conocedoras Un período de tiempo bastante concentrado. Obtener material en una empresa para analizar todas las piezas es muy útil.